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　　12月30日，沪指10连阳逼近4000点，两市成交额2.14万亿元，连续3个交易日突破2万亿，临近跨年，市场热度持续。

　　券商板块盘中相对活跃，顶流券商ETF（512000）早盘在水面下方窄幅整理，午后受热门赛道带动脉冲向上，尾盘回落区间高频溢价，显示买盘资金态度积极。

　　板块49只券商股走势分化，华林证券领涨逾3%，华鑫股份涨超1%，锦龙股份、东方财富、兴业证券等跟涨；下跌方面，国泰海通跌逾1%，中信证券、中金公司、中国银河跟跌。

　　2025年以来，A股主要指数大幅攀升，交投、两融维持高位，作为“牛市旗手”，券商板块却走势低迷。截至12月30日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内仅微涨3.04%，表现明显落后于大盘，同期板块市净率估值PB（LF）为1.5倍，仅位于近10年41.19%分位点的中低水平。与高增业绩显著背离，滞涨矛盾突出。

注：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　三季报也显示，公募基金持有的传统券商的仓位仅为0.52%，严重低配。随着《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》文件发布，未来有望获得公募基金增配的概率颇大。

　　与此同时，券商板块有望迎来多重积极催化。中金公司指出，格局优化、内生稳固及盈利中枢提升将有效驱动券商板块长期配置价值的提升，投资中国优质券商正当时。

　　1） 监管强调扶优限劣、新兴业务专业要求更强、同业整合进程加速，将推动行业集中度提升、综合化与特色化发展并举；

　　2） 龙头券商业务结构在股/债、一/二级、机构/零售、资本金/费类、境内/外、场内/外之间愈发均衡，同时在用表上从博取弹性趋向风险中性，带来更加稳健的业绩；

　　3） 行业更注重高质量发展，龙头券商用表能力增强及长期杠杆上升可期、叠加成本费用结构优化，有助于长期ROE及股息率改善。

　　展望2026年，中银证券表示，看好券商板块估值向上空间。监管持续强化金融功能发挥重要性，勾勒2026年资本市场改革与行业高质量发展路径，在行业景气度上升背景下板块长期估值中枢有望提升。

　　银河证券表示，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。

　　有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）年内日均成交额超10亿元，为A股流动性居前的顶流券业ETF。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源于沪深交易所、公开资料等。

　　风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。